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定万博体育比分制家具,从暴涨到暴跌

发布时间:2019/11/04 04:38

  在A股的二级市场中,系统性的行业机会变得越来越少。2017-2018年之间行情火热的定制家具板块,万博体育比分如今也“偃旗息鼓”。

  金牌橱柜(603180.SH)上市之后大涨220%以上,股价一度超过170元,成为了板块中最闪耀的明星,随后就在半年的时间里惨跌75%,股价险些破发;

  志邦家居(603801.SH)走势和金牌橱柜类似,但最终在2018下半年的下跌行情中跌破发行价,市值也从百亿级别下降至40亿元左右;

  另外,皮阿诺(002853.SZ)、顾家家居(603816.SH)等个股也有不同程度的下跌,且跌幅普遍不低,都在50%左右甚至更高。

  在这一轮定制家具行业退潮的过程中,唯一保持了股价相对稳定的就是行业龙头欧派家居(603833.SH),但即便如此,这家曾经超过千亿市值的企业也曾经遭遇腰斩行情,不同的是,在2019年,欧派取得了行业中收获了最好的反弹行情,股价涨幅一度超过70%。

  在资本过剩、创业能力过剩的中国,只要出现盈利能力很强的行业,往往就会有大量跟随甚至是仿冒的竞争者出现,迅速拉低这个行业整体的盈利能力。作为兴起时间不长、技术门槛有限、地域性特征比较明显的定制家具行业来说,遭遇更加激烈的竞争在所难免。

  曾经的高利润

  2016、2017是定制家具行业大爆发的两年,这两年恰逢国内房地产市场火热,在消费升级的大趋势下,人们开始更多的选择那些个性的定制化家具。

  以欧派家居为例,这家企业在2016、2017年的营业总收入同比增长分别为27.23%、36.11%,而这两年其利润增长则更为迅猛,扣除非经常性损益后的净利润增长率分别为94.39%和36.92%。

  曾经涨势最为凶猛的金牌橱柜在这两年业绩更加耀眼,2016、2017年营业收入增长分别为40.25%和31.22%,扣非净利润增长则达到了120.42%和68.34%。

  如此亮眼业绩的刺激之下,也不难理解人们为何对定制家居股票如此追捧。实际上2017年时这个行业仍然处于高速成长中,并没有太多紧急刹车的苗头。

  虽然在2018年一季度时有几家公司的季报已经出现下滑迹象,但整个行业在随后出现下滑的严重程度,仍然超出预期。

  到2018半年报,定制家具行业高速增长的态势完全结束,行业内的上市公司几乎全部出现了营业收入增速放缓的迹象。行业内的几大上市公司当年半年报的营业收入同比增长数据下降。

  例如志邦家居营收增速从上一年39.74%下降至25.69%,扣非净利润则从43.61%下降至40.61%;金牌橱柜下降幅度更大,营收增长从107.91%降至32.53%,扣非净利润增长从128.40%降至10.17%。

  全军覆没

  反映在股价表现上,虽然2018年二季度定制家居行业才全面出现明显下滑,但实际上相关股票的下跌要比季报公布的时间早得多。